EUI & FI

“`html Research Project – Energy-Related Uncertainty & Corporate Investment

Mục tiêu của giai đoạn này

Các nhóm sẽ xây dựng một nghiên cứu thực nghiệm về tác động của Energy-Related Uncertainty (EUI) đến quyết định đầu tư của doanh nghiệp trên mẫu dữ liệu quốc tế.

Thầy sẽ cung cấp dữ liệu Compustat gồm các biến thô cần thiết. Sinh viên không phải tự tải lại toàn bộ Compustat. Nhiệm vụ của nhóm là hiểu dữ liệu, thu thập và xử lý EUI, merge dữ liệu, xây dựng biến, chạy mô hình và trình bày kết quả theo chuẩn của một bài nghiên cứu.

Thầy đồng thời sẽ gửi một số bài nghiên cứu mẫu. Các bài này không chỉ dùng để tham khảo nội dung mà còn để các nhóm học cách một paper được tổ chức: cách đặt câu hỏi nghiên cứu, xây dựng giả thuyết, mô tả dữ liệu, xây dựng bảng, trình bày kết quả và giải thích kết quả.

Nguyên tắc quan trọng: Không chạy mô hình một cách máy móc. Mỗi thành viên phải hiểu biến mình đang sử dụng được xây dựng như thế nào, tại sao biến đó xuất hiện trong mô hình và hệ số hồi quy có ý nghĩa kinh tế gì.

Timeline tổng thể

Deadline	Ngày	Nhiệm vụ chính	Sản phẩm cần hoàn thành
1	25/09	Đọc paper + tìm hiểu dữ liệu + merge EUI	Research note + dữ liệu merged
2	02/10	Tạo biến và làm sạch sample	Final research dataset + Table 1
3	08/10	Descriptive statistics + correlation	Table 2–3
4	14/10	Baseline regressions	Table 4 + interpretation
5	20/10	Robustness + heterogeneity / extensions	Bộ bảng mô hình hoàn chỉnh

DEADLINE 1 – Đọc nghiên cứu, hiểu dữ liệu và Merge EUI | 25/09/2026

Deadline: 25/09/2026

1. Đọc các paper được cung cấp

Thầy sẽ gửi một số bài nghiên cứu mẫu về corporate investment, uncertainty và các chủ đề có liên quan. Không yêu cầu sinh viên hiểu ngay toàn bộ các kỹ thuật kinh tế lượng phức tạp. Ở giai đoạn đầu, hãy tập trung trả lời các câu hỏi sau:

Research question của bài là gì?
Dependent variable là gì?
Main independent variable là gì?
Các control variables gồm những biến nào?
Mẫu nghiên cứu gồm quốc gia nào, thời gian nào?
Tác giả đo Corporate Investment như thế nào?
Mô hình baseline được xây dựng như thế nào?
Tác giả sử dụng Fixed Effects nào?
Standard errors được xử lý như thế nào?
Các bảng kết quả được sắp xếp theo trình tự nào?
Sau baseline, tác giả thực hiện robustness và heterogeneity như thế nào?
Kết quả chính của bài là gì?

Mục tiêu của việc đọc paper không phải để sao chép mô hình, mà để hiểu logic xây dựng một nghiên cứu thực nghiệm.

2. Tìm hiểu dữ liệu Compustat được cung cấp

Thầy sẽ cung cấp file Compustat gồm các biến thô cần thiết. Các nhóm cần tự xác định ý nghĩa của từng biến và biến nào sẽ được sử dụng để xây dựng các biến nghiên cứu.

Ví dụ các nhóm biến cần chú ý:

Total Assets
Capital Expenditure
Sales
Operating Cash Flow
Cash
Total Debt / Short-term Debt / Long-term Debt
Market Value variables
Industry classification
Country code
Fiscal year
Firm identifier

3. Thu thập Energy-Related Uncertainty Index

Sinh viên truy cập nguồn dữ liệu Energy-Related Uncertainty Index do thầy cung cấp.

Cần xác định rõ:

EUI được cung cấp theo quốc gia nào?
Dữ liệu ở tần suất monthly hay annual?
Khoảng thời gian coverage?
Country naming/country code có tương thích với Compustat không?
Nếu EUI là monthly data, nhóm sẽ chuyển thành annual EUI như thế nào?

Trong baseline, có thể bắt đầu bằng cách tính:

Annual EUI(c,t) = Average of monthly EUI for country c during year t

4. Merge EUI với Compustat

Sau khi có EUI theo Country × Year, merge EUI vào dữ liệu doanh nghiệp.

Firm-Year Data + Country-Year EUI

Ví dụ:

Firm A – Vietnam – 2019 → Vietnam EUI 2019
Firm B – Japan – 2019 → Japan EUI 2019
Firm C – Germany – 2019 → Germany EUI 2019

Sau merge phải kiểm tra:

Bao nhiêu observations merge thành công?
Bao nhiêu observations không có EUI?
Có quốc gia nào trong Compustat không có EUI?
Có năm nào không match?
Có duplicate Country-Year trong EUI hay không?
Số firm và số country còn lại sau merge?

Không được đơn giản merge rồi tiếp tục chạy mô hình. Nhóm phải kiểm tra và giải thích được các unmatched observations.

SẢN PHẨM DEADLINE 1

01 file dữ liệu Compustat + EUI đã merge.
01 bảng thống kê số observations, firms, countries và thời gian nghiên cứu.
01 danh sách các quốc gia có EUI và số observations tương ứng.
01 Research Note khoảng 1–2 trang tóm tắt những gì học được từ các paper mẫu.
Đề xuất sơ bộ dependent variable, main independent variable và controls.

DEADLINE 2 – Xây dựng biến và Final Research Sample | 02/10/2026

Deadline: 02/10/2026

1. Xây dựng biến phụ thuộc – Corporate Investment

Dựa trên literature và các paper được cung cấp, nhóm xác định cách đo Corporate Investment.

Một specification có thể bắt đầu từ:

Investment(i,t) = Capital Expenditure(i,t) / Total Assets(i,t-1)

Tuy nhiên nhóm phải kiểm tra chính xác cách đo trong paper tham khảo và giải thích lý do lựa chọn cách đo cuối cùng.

2. Biến độc lập chính

Main Independent Variable = Energy-Related Uncertainty Index (EUI)

Xem xét distribution của EUI và literature để quyết định sử dụng EUI level, standardized EUI hay log transformation. Không tự ý biến đổi dữ liệu nếu chưa có lý do nghiên cứu rõ ràng.

3. Xây dựng control variables

Từ literature về corporate investment, xác định bộ control variables phù hợp. Một bộ controls ban đầu có thể xem xét:

Firm Size
Tobin’s Q / Market-to-Book
Cash Flow
Leverage
Sales Growth
Cash Holdings
Profitability

Mỗi control variable phải có: definition – formula – Compustat raw variables – literature supporting its use.

4. Làm sạch dữ liệu

Các nhóm cần thảo luận và thực hiện các sample filters phù hợp, ví dụ:

Loại financial firms.
Cân nhắc loại utilities theo thiết kế nghiên cứu.
Loại observations có Total Assets ≤ 0.
Xử lý missing observations.
Loại firms chỉ xuất hiện một năm nếu sử dụng panel FE.
Kiểm tra duplicates firm-year.
Winsorize các continuous firm-level variables, thông thường tại 1st và 99th percentiles nếu phù hợp với literature.

5. Xây dựng Table 1 – Variable Definitions

Table 1 tối thiểu cần có:

Variable | Definition | Measurement | Data Source

SẢN PHẨM DEADLINE 2

Final research dataset.
Code hoàn chỉnh để từ merged raw data tạo ra final dataset.
Table 1 – Variable Definitions.
Flow mô tả quá trình sample selection.
Danh sách final variables và công thức tạo từng biến.

DEADLINE 3 – Descriptive Statistics & Correlation | 08/10/2026

Deadline: 08/10/2026

1. Kiểm tra final sample

Trước khi hồi quy, phải báo cáo:

Total observations
Number of firms
Number of countries
First year – Last year
Observations by country
Observations by year

2. Table 2 – Descriptive Statistics

Cho tất cả variables sử dụng trong baseline model:

N | Mean | SD | Min | Median | Max

Sinh viên phải đọc bảng và phát hiện các giá trị bất thường. Không được chỉ xuất bảng rồi coi như hoàn thành.

3. Table 3 – Correlation Matrix

Tính Pearson correlation giữa Investment, EUI và control variables.

Cần kiểm tra:

Dấu tương quan giữa EUI và Investment.
Correlation giữa các control variables.
Có cặp biến nào correlation quá cao hay không?
Có dấu hiệu multicollinearity đáng chú ý không?

SẢN PHẨM DEADLINE 3

Sample statistics.
Table 2 – Descriptive Statistics.
Table 3 – Correlation Matrix.
Khoảng 0.5–1 trang nhận xét về descriptive statistics và correlations.

DEADLINE 4 – Baseline Regression | 14/10/2026

Deadline: 14/10/2026

1. Mô hình nghiên cứu cơ bản

Investment(i,c,t) = β1 EUI(c,t) + γ Controls(i,c,t) + Firm FE + Year FE + ε(i,c,t)

Trong đó:

i: firm
c: country
t: year
Investment: corporate investment
EUI: Energy-Related Uncertainty Index
Controls: firm-level và/hoặc macro controls

2. Chạy mô hình theo từng specification

Không chỉ chạy một regression cuối cùng. Hãy xây dựng bảng theo từng bước để thấy hệ số EUI thay đổi như thế nào.

(1) Investment = EUI

(2) Investment = EUI + Firm Controls

(3) Investment = EUI + Firm Controls + Macro Controls

(4) Investment = EUI + Controls + Firm FE + Year FE

3. Table 4 – Baseline Regression

Bảng phải trình bày tối thiểu:

Coefficient
Standard error / t-statistics
Significance level
Controls: Yes/No
Firm FE: Yes/No
Year FE: Yes/No
Observations
Adjusted R² / Within R² phù hợp với estimator

4. Giải thích kết quả

Không được viết đơn giản: “EUI is negative and statistically significant.”

Nhóm phải trả lời:

Dấu của β1 là gì?
Có phù hợp với hypothesis không?
Statistical significance ở mức nào?
Economic magnitude có đáng kể không?
Kết quả có ổn định khi thêm controls và FE không?
Cơ chế kinh tế nào có thể giải thích kết quả?
Kết quả giống hay khác các nghiên cứu trước?

SẢN PHẨM DEADLINE 4

Table 4 – Baseline Regression Results.
Code chạy toàn bộ baseline models.
Khoảng 1 trang interpretation của Table 4.
Ghi lại tất cả các vấn đề phát hiện trong quá trình chạy mô hình.

DEADLINE 5 – Robustness, Heterogeneity & Final Model Tables | 20/10/2026

FINAL DEADLINE: 20/10/2026

1. Robustness Tests

Dựa trên các paper tham khảo, nhóm đề xuất một số robustness tests phù hợp. Không cần chạy thật nhiều kiểm định; ưu tiên những kiểm định có logic kinh tế rõ ràng.

Có thể xem xét:

Alternative measure of Investment.
Alternative transformation/measure of EUI.
Lagged EUI.
Alternative sample restrictions.
Alternative fixed effects.
Alternative treatment of standard errors.

2. Heterogeneity Analysis

Một nghiên cứu international đặc biệt có lợi thế ở khả năng kiểm tra sự khác biệt giữa firms, industries và countries.

Có thể xem xét:

Energy-intensive vs. non-energy-intensive industries.
High vs. low financial constraints.
Large vs. small firms.
Developed vs. emerging economies.
High vs. low energy dependence.

3. Institutional Quality – hướng mở rộng

Một extension quan trọng có thể kiểm tra liệu chất lượng thể chế có làm giảm tác động tiêu cực của Energy-Related Uncertainty hay không.

Investment = β1 EUI + β2 Institutional Quality + β3 (EUI × Institutional Quality) + Controls + FE + ε

Câu hỏi nghiên cứu:

Does institutional quality mitigate the effect of energy-related uncertainty on corporate investment?

4. Kiểm tra consistency của toàn bộ kết quả

Trước khi nộp, nhóm phải kiểm tra:

Sample có giống nhau giữa các bảng khi đáng ra phải giống nhau không?
Variable definitions có nhất quán giữa code và Table 1 không?
N có thay đổi bất thường giữa các models không?
Dấu và magnitude của EUI có ổn định không?
Fixed effects có được ghi đúng trong bảng không?
Standard errors có được xử lý nhất quán không?
Table notes có đầy đủ không?

SẢN PHẨM FINAL – 20/10/2026

Table 1 – Variable Definitions.
Table 2 – Descriptive Statistics.
Table 3 – Correlation Matrix.
Table 4 – Baseline Regression.
Table 5 – Robustness Tests.
Table 6 – Heterogeneity Analysis.
Table 7 – Institutional Quality / Additional Extension nếu thực hiện.
Final cleaned dataset.
Toàn bộ code có thể chạy lại từ đầu đến cuối.
File tổng hợp giải thích các kết quả chính.

Yêu cầu về cách làm việc

Mục tiêu cuối cùng không phải chỉ là tạo ra các bảng có dấu ***. Các nhóm cần hình thành được quy trình nghiên cứu:

READ → UNDERSTAND THE QUESTION → BUILD DATA → CONSTRUCT VARIABLES → DESCRIBE DATA → ESTIMATE → INTERPRET → TEST → WRITE

Khi gặp một kết quả không như kỳ vọng, không được tự ý thay đổi sample, biến hoặc mô hình chỉ để tạo ra statistical significance. Hãy kiểm tra dữ liệu, code, specification và tìm lời giải thích dựa trên lý thuyết và literature.

Các paper thầy cung cấp là điểm khởi đầu. Trong quá trình thực hiện, mỗi nhóm cần tiếp tục tìm thêm các nghiên cứu liên quan, đặc biệt là các bài về:

Energy uncertainty
Oil/Energy price uncertainty
Economic policy uncertainty
Corporate investment
Real options theory
Financial constraints
Institutional quality

“`

RESEARCH PROJECT

Energy-Related Uncertainty and Corporate Investment